"Le Project Finance est surtout utilisé pour les grands projets"

La délégation du FCE d'Oran organise, jeudi, la première édition "des rendez-vous de l'entreprise" consacrée au financement du projet. Doria Ameur, manager au sein du cabinet BraveHill coorganisateur de cette rencontre, explique, dans cet entretien, le concept de Project Finance et les types de projets éligibles à ce type de finances au moment où le gouvernement s'oriente vers le financement par le marché des grands projets.Liberté : Vous participez à une conférence du FCE sur le "Project Finance" à Oran le 28 janvier. Pouvez-vous nous expliquer le concept de ce Project Finance 'Doria Ameur : Le Project Finance, aussi appelé financement à recours limité, est un type de financement où les banques ne demandent que très peu de garanties directes aux actionnaires d'un projet. Contrairement à un financement classique, la banque compte se rémunérer sur les cash-flows d'un projet.Pour cela, elle étudie le business plan (plan d'affaires du projet) et prend part en quelque sorte au management du projet.Comment la banque prend-elle part au projet 'Tout d'abord, comme expliqué, la banque va valider les hypothèses qui ont servi à construire le plan d'affaires : capacité de production, prix des matières premières et de l'input produit. Elle va exiger des contrats à long terme sur au moins une part de la production pour sécuriser les débouchés. La banque va mettre en place des ratios prudentiels pour la gestion financière du projet. Elle va revoir toutes les polices d'assurance et s'assurer d'une correcte répartition des risques.Quels sont les projets concernés par ce type de projet ' Pouvez-vous nous expliquer le montage 'Même si tout type de projet peut être concerné, le Project Finance est surtout utilisé pour les grands projets. La Banque mondiale estime que le montant moyen des projets financés sur ce modèle dans l'OCDE est de 700 millions de dollars. Mais un projet supérieur à 50 millions peut être éligible.Le Project Finance est très utilisé dans les usines de production de matière première, dans les centrales électriques, les infrastructures... En ce qui concerne le montage, les actionnaires, que l'on appelle "sponsors", vont créer une société dédiée au projet : la société de projet ou SPV (Special Purpose Vehicle en anglais). Cela est important car la création d'une société dédiée à un projet permet d'encadrer les risques liés au projet et de restreindre les financements au projet. Cette SPV va ensuite lever de la dette, mais sans garantie. Le ratio Fonds propres/dettes est beaucoup plus avantageux qu'un financement classique. Les fonds propres dans un projet PF sont généralement inférieurs à 20% de l'investissement dans un financement PF, contre un tiers pour un financement classique dit "corporate".L'événement du FCE du 28 janvier va aussi évoquer le financement des infrastructures. Pouvez-vous nous expliquer le lien 'Les infrastructures peuvent être financées sur ce modèle, notamment via ce que l'on appelle le Contrat de partenariat (une forme de partenariat public-privé). Dans ces montages, l'administration publique (Etat, wilaya, commune...) confie la construction et la gestion d'un ouvrage ou d'une infrastructure à une SPV dont les sponsors sont souvent le constructeur, l'exploitant et un autre actionnaire (fonds ou autres). En échange, l'administration publique paie un loyer à la SPV. C'est un outil efficace de discipline car en cas de retard de livraison ou de mauvaise exploitation, l'administration peut minorer le loyer versé par pénalités.Le consortium a ainsi tout intérêt à respecter ses engagements. En termes financiers, le montage est intéressant car l'endettement n'est plus supporté par l'administration, mais par la SPV. Par ailleurs, il existe plusieurs moyens d'optimiser financièrement le projet afin de réduire le loyer. Je cite souvent le stade de Bordeaux où des boutiques ont été incluses dans le stade et où un contrat de "naming" (partenariat commercial de sponsoring) a été signé avec la Matmut (assureur) pour réduire le loyer que la ville de Bordeaux aura à verser à la SPV.