LafargeHolcim

LafargeHolcim a essuyé au troisième trimestre 2015 un repli des ventes et de la rentabilité, inférieures aux prévisions. Le cimentier helvético-français, dont la fusion a été finalisée en milieu d'année, a cependant comblé les attentes du marché en annonçant un relèvement du dividende pour cette année.Le chiffre d'affaires s'est contracté de 8,7% en comparaison annuelle à 7,83 milliards de francs suisse (mrd CHF). Sur une base comparable, la baisse n'a été que de 1,1%. L'excédent brut d'exploitation (EBITDA) a fondu de 28,6% à 1,31 mrd CHF. Corrigé des coûts de transaction et de restructuration, l'EBITDA a reculé de 16,1% à 1,64 mrd CHF. Le programme de synergies a permis de dégager 36 mio CHF.Les analystes misaient en moyenne sur une performance plus convaincante. Le consensus articulait un chiffre d'affaires de 8,02 mrd CHF, pour un EBITDA réel de 1,56 mrd CHF et corrigé de 1,77 mrd."Les résultats ne sont pas satisfaisants", a concédé le directeur général (CEO) Eric Olsen lors d'une conférence téléphonique. Le colosse helvético-français des matériaux de construction a cependant créé la surprise, en annonçant que le dividende visé au titre de 2015 est relevé à 1,50 CHF contre au moins 1,30 CHF au dernier pointage. Sur neuf mois, LafargeHolcim voit son chiffre d'affaires s'effriter de 6,5% (-0,6% sur une base comparable) à 22,04 mrd CHF et son EBITDA de 9,0% (-3,2%) à 4,36 mrd CHF. L'impact des taux de changes est devisé à 1,4 mrd CHF sur les ventes et 0,3 mrd CHF sur l'EBITDA ajusté. Les frais de rapprochement, de restructuration et autres exceptionnels totalisent 699 mio CHF. En volume et sur une base comparable, les ventes de ciment ont grappillé 0,2% à 65,3 mio tonnes, celles de granulats se sont contractées de 1,7% à 86,8 mio tonnes et celles de béton prêt à l'emploi de 0,4% à 15,3 mio m3. Perspectives prudentes, objectifs maintenusLe groupe invoque les frais de fusion et de réorganisation, des effets de changes défavorables, un ralentissement conjoncturel en Chine et au Brésil ainsi qu'une faible demande en France et en Suisse pour expliquer le recul sur neuf mois. La bonne tenue des marchés américains, britanniques et pour partie asiatiques n'a pas suffi à compenser les éléments défavorables.La suite de l'exercice 2015 s'annonce délicate sur un certain nombre de marchés, au rang desquels l'Empire du Milieu, le Brésil, la France, l'Inde et la Suisse. L'Europe (26%), l'Amérique du Nord (+24%) et l'Asie-Pacifique (27%) contribuent chacun à un quart du chiffre d'affaires.Le reste des recettes provient des régions Proche-Orient/Afrique (14%) et Amérique latine (11%). LafargeHolcim reconduit néanmoins ses objectifs de synergies et d'investissements. Les premiers devraient se monter à 100 mio CHF pour l'ensemble de l'année 2015 et les seconds demeurer inférieurs à 1,4 mrd CHF sur le deuxième semestre. Le niveau visé d'endettement a été revu à la hausse à 17,5 mrd CHF en raison du fléchissement du franc face au dollar et à l'euro, ainsi que du calendrier pour la cession d'actifs en Inde. Les cessions d'actifs, y compris celles rendues nécessaires dans le cadre de la fusion en Inde, devront atteindre l'an prochain 3,5 mrd CHF, soit le même montant que les investissements cumulés budgétés pour 2016-17. LafargeHolcim vise une croissance annuelle de 2% sur la période 2016-18. Le flux de trésorerie libre cumulé devra s'élever à au moins 10 mrd CHF en 2018. L'EBITDA ajusté visé s'établit à cette date à 8 mrd CHF et la rémunération des actionnaires devra représenter la moitié des gains. Le groupe entend dévoiler le 1er décembre sa feuille de route pour la concrétisation de ses objectifs lors d'une journée des investisseurs. Les analystes de la Banque cantonale de Zurich (ZKB) ont applaudi des "perspectives de dividende solides malgré un 3e trimestre morose". Les objectifs à moyen terme laissent entrevoir un accroissement des liquidités dont bénéficieront les actionnaires. Le groupe doit cependant surmonter dans l'immédiat "le creux de la vague".Bernstein a pour sa part éprouvé des difficultés à concilier la performance affichée avec les ambitions "optimistes" de la direction à moyen terme. Les résultats ne donnent aux investisseurs que peu de raisons de se réjouir.A la Bourse, l'action LafargeHolcim a terminé en hausse de 4,3% à 55,90 CHF, dans un SMI en hausse de 1,43%.