«Il y a lieu de piloter la réforme financière à un niveau politique élevé»

- Quelle lecture faites-vous de l'éventuel retrait d'Alliance Assurances de la Bourse d'Alger 'Il faut reconnaître qu'Alliance Assurances était la première entreprise privée à entrer à la Bourse d'Alger pour augmenter son capital social et se conformer à l'obligation des compagnies d'assurances d'avoir un capital social minimum de 3,5 milliards de dinars. Le marché a répondu favorablement et la compagnie Alliance Assurances a pu lever 2,4 milliards de dinars. Elle est donc sauvée par les épargnants investisseurs et peut ainsi continuer son petit chemin de croissance.Malheureusement, elle n'a pas réalisé les prévisions de croissance 2011 et 2012, établies dans sa notice d'information et le prospectus qui ont soutenu son introduction à la Bourse d'Alger. C'est vrai que les dégâts subis par de gros clients de la compagnie lors des événements de protestation des jeunes en 2011 ont largement laminé les résultats attendus. Mais c'est surtout le changement et l'instabilité de l'équipe dirigeante ainsi que les problèmes de justice qui ont attiré l'attention de la place et des actionnaires.Heureusement que l'année 2013 est bénéficiaire, la compagnie d'assurances ayant décidé de distribuer 30 DA de dividendes par action. Il manque juste une petite prime de fidélité aux actionnaires pour avoir patienté quatre années, malgré les soucis et les craintes de perdre leur mise initiale. Alliance Assurances gagnerait à appliquer le premier principe de bonne gouvernance, qui consiste à désigner un DG qui soutient le président du CA (principal actionnaire). Concernant, la société privée NCA Rouiba Spa, elle a une situation complètement différente et donc une stratégie différente.Elle a procédé à la mise en vente sur le marché boursier de près de 25% de son capital social détenu par un fonds d'investissement. Cette opération boursière réalisée par OPV à prix fixe est une première en Algérie, puisque il s'agit de vente d'une part d'investisseur étranger après désistement de droit de préemption de l'Etat au profit du grand public à la Bourse d'Alger. Cette voie est donc tracée. Elle constituera à l'avenir la voie royale de sortie par la Bourse d'Alger de tous les investisseurs étrangers en Algérie (banques, assurances, industrie, services, BTP). Ce qui suppose que l'Etat accepte cette démarche, formalise et réglemente cette voie et prépare dès maintenant de nouvelles conditions de fonctionnement et d'organisation de la Bourse d'Alger.- Ne risque-t-on pas d'avoir un effet de contagion 'Cette option n'est pour l'instant pas envisagée, mais citée en réaction à la situation de marasme que connaît le marché secondaire des titres à la Bourse d'Alger. Ce marché est complètement illiquide et ne permet pas aux porteurs des actions des sociétés cotées à la Bourse d'Alger de trouver un acheteur et donc de récupérer leurs capitaux. Il est vrai que le volume des ordres de vente des titres de Alliance Assurances commence à devenir très important et le cours continue à dégringoler.Les dirigeants de la société sont donc interpellés et considèrent que les banques, établissements financiers, et les IOB en général ne font pas le travail d'analyse et d'informations en direction des investisseurs en quête de placement. Il est donc à notre avis plus approprié de parler d'animation et de relance du marché secondaire à la Bourse d'Alger que de parler de retrait de la compagnie d'assurance de la cote. D'autant plus que les fondamentaux des deux sociétés privées cotées à la Bourse d'Alger restent acceptables et même intéressants pour un placement à moyen terme.- Comment évaluez-vous l'application du plan de réforme du marché boursier 'Le marché secondaire ne réalise malheureusement pas sa principale mission de rencontre d'ordres de vente et d'achat. Cette situation qui perdure est en train de porter préjudice à l'avenir du marché des capitaux en Algérie, car les nouvelles sociétés émettrices ne peuvent ignorer cela et risquent de différer leur introduction en Bourse. Il est donc important de mettre fin à cette contrainte structurelle par la mise en ?uvre de la réforme du marché financier.Il ne faut surtout pas perdre de temps, le bilan est connu, l'évaluation est réalisée et les propositions sont formalisées dans tous les domaines (métiers, titres, système, institution et information- formation). Il reste principalement à faire des choix stratégiques en matière de modèle de fonctionnement et d'organisation du marché financier (système de négociation et de compensation et surtout de back office de place avec un registre central ou pas). Ce qui permet de finaliser le projet de nouvelle loi de modernisation du marché financier arrêtée par la place.- Sur quels points faudrait-il jouer durant ce quinquennat pour faire sortir la Bourse d'Alger de sa léthargie 'Il me semble important de considérer que cette réforme du marché financier est l'aboutissement de toutes les actions gouvernementales en matière de développement économique et social depuis plusieurs années. En effet, l'entreprise nationale pourrait disposer de l'important épargne public, réaliser sa croissance et distribuer des dividendes.Pour cela, il faut d'abord l'inscrire en tant que priorité dans le plan de développement 2015/2019 et ne pas hésiter à prévoir une dotation budgétaire de financement de l'infrastructure technologique de base (plateforme de négociations et de règlement?livraison) ainsi que le financement de l'expertise d'accompagnement de la place dans la mise en ?uvre de la réforme. Elle va permettre de rendre l'environnement économique plus visible et transparent et ainsi réunir les conditions d'émergence de l'économie nationale. Aussi, il y a lieu de piloter cette réforme à un niveau politique élevé, pour garantir la mise au «pas de charge» de l'ensemble des ministères, des autorités, des intervenants et des acteurs.